河北第一大地产开发商公布债务重组计划，华夏幸福能否重生？

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A股上市公司华夏幸福的债务风波有了最新进展。一周前的9月24日，华夏幸福公告停牌，今天上午重组计划定了并公告将于10月8日复牌。当年的华夏幸福可谓风光无限，地产、保险业务风生水起，甚至还和恒大、富力、绿地、建业等多家地产巨头公司一样投资了足球，在中超拥有一支球队。

谁曾想短暂的疯狂后尽是一片狼藉。去年四季度开始频传现金流出现问题，到了今年一季度更是公开暴雷，搞得中国平安（已经是华夏幸福的最大股东）股价一起大跌。这次的债务重组能否成功？先来看看公告中的重组计划是怎么说的。

2192亿元金融负债通过多种方式还清

根据公告显示，华夏幸福的金融负债共计2192亿元。负债按照长短期可以分为非流动负债和流动负债，按照性质可以分为经营负债和金融负债。金融负债主要是指银行贷款、债券、信托等需要支付利息的负债；经营负债则为应付账款、合同负债等不需要支付利息的负债。

从华夏幸福2021年中期财报报告可以看出，其总负债为3923亿元。鉴于金融负债共计2192元，故经营负债大概在1800亿元左右。

金融负债全部得用真金白银来还，对于货币资金只有139.8亿元的华夏幸福来说，2192亿元的金融负债是一个非常巨大的数字。难怪华夏幸福只能通过债务重组来解决，具体来说，对于这些金融负债，华夏幸福的公告给出了几点计划。

1.卖资产还570亿元

华夏幸福准备将一些卖得出去的资产尽快售出变现，预计能够回笼750亿元资金，将其中的570亿元归还部分金融负债。剩下的180亿元用来支付正在开发项目的款项及恢复产业新城及其他业务板块的正常运营。

2.出售资产时带走500亿元负债

有的朋友对这个讲法可能不太理解。只听说过卖资产，怎么还有卖债务的？对于企业来说资产形式多种多样，子公司也是一项资产。

比如，华夏幸福旗下有一个项目子公司，该公司是专门开发某楼盘的。对于这家子公司而言，欠银行的开发贷是负债，造好的房子就是资产。假设子公司还欠了银行10亿元，造好的房子市值15亿元。

华夏幸福如果以5亿元的价格将项目子公司的全部股权卖了。对于华夏幸福来说不仅获得了5亿元现金，10亿元的负债也一起被“卖”出去了。

3.优先类金融债务展期或清偿约 352 亿元

什么意思？

华夏幸福的金融负债中有一部分是存在抵押的，这部分金融负债就叫做优先类金融负债。有优先体现在可以优先获得拍卖抵押物换得的资金受偿。

这部分金融负债一共352亿元，华夏幸福计划还一部分、另外一部分展期。所谓展期是指和债权人商量晚一些归还已经到期的借款。

4.220亿元物业设立信托抵偿业务

又是一条债务重组计划中让人看不太明白的东西。

简单来说就是将价值220亿元的房产做成理财产品给债权人。债权人并不能立马拿到现金，但可以像购买理财产品那样每年收利息，等过了若干年后拿到理财本金。大致就是这么个意思。

除了上述提到的几条偿债计划外，华夏幸福2192亿元的金融负债还剩下大约550亿元。这些债务由公司承接，通过展期、降息等方式减少减少实际负债规模，以公司持续经营获得的收益逐步偿还。

华夏幸福将继续经营下去

华夏幸福的这份债务重组计划是在河北省和廊坊市政府的指导、协调下制定的，与债权人经过了多次沟通，但依然存在一定的不确定性。

不过，从债务计划中可以确定的是华夏幸福不会走破产清算程序，而是将继续经营下去。这对于买了华夏幸福期房的老百姓以及公司员工是一个非常好的消息。

从债务重组计划的公告中我们也看到了公司计划将拟出售资产换得180亿元资金投入的正在建造的项目中以履行房产交付责任。如果公司走破产程序的话，购买期房的人将会损失惨重甚至一分钱首付都拿不回来，还好并没有发生这样的事情。

另外一方面，在房地产行业示弱的当下，重新找工作真的不是一件容易的事情。对于华夏幸福的员工来说，公司不破产意味着工作就保住了。

华夏幸福“暴雷”的原因

最后回顾下河北第一大地产开发商为何会暴雷。

今年2月2日，华夏幸福的债务问题公开化。当时公司发布了第一份到期债务无法按时清偿的公告。公告显示涉及银行贷款、信托等共计52.55亿元的债务逾期未还。当时华夏幸福公司账户上可以动用的资金只有8亿元。

之后，华夏幸福的雷越爆越大，遭遇“股债双杀”，并波及到了与其相关的一些上市金融企业。

以董事长，也是前河北省首富王文学的观点来看，华夏幸福之所以遭遇债务和现金流危机是三个方面导致的。

一是错判形势，投资了大量环京项目，结果当地房价在几年前就开始大跌、甚至夭折；二是前期激进扩张、使用了较高的财务杠杆；三是受到疫情冲击雪上加霜。

不过在我看来，华夏幸福发展成现在这种局面的原因和另外一家正处于债务漩涡中的房地产龙头企业一样，就三个字，太贪心！

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作者：王五说财

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